养老金入市时间表确定(一)

养老金入市时间表确定中国巴菲特可期?

两会期间人社部和证监会相关人士对于养老金入市的表述可谓是"一唱一和"，养老金入市已成定局。人力资源和社会保障部部长尹蔚民明确抛出养老金入市时间表，并且拿社保基金投资来做例子，称养老保险基金投资运营方案有望于今年下半年报请*、国务院审定。证监会新闻发言人张晓军则回应称，证监会将为养老金投资提供良好的市场环境。

事实上，养老金入市已经讨论好多年，迟迟未能真正成行。在舆论上，虽然仍有入市需谨慎的言词，但在经过这么多年的讨论之后，越来越多的人已经能够接受养老金入市的事实。随着中国老龄化社会的到来，养老金缺口将会日趋严重，老无所养的那一天不再遥远。目前养老金只能投资存款、国债，一直处于贬值状态，也是人们一直诟病的问题。从目前多位官员的表态来看，解决养老金缺口问题已经迫在眉睫，让养老金做到保值和增值已经获得高层一致意见。

目前养老保险基金累计结余规模3万多亿，若将可投资部分进行基金化管理、基金化投资，改变现在只在银行和国债领域的状态，带来的市场资金流和基金化投资变化将是巨大的。

所有国外社会保障体系资金都是基金化管理。美国401(k)计划中的养老金投资占比长期在90%以上，其中投资于股票、风险投资(VC)、私募股权投资(PE)等权益类产品的比例高达60%。作为专业投资机构，养老金投资于上市和未上市公司，参与公司治理，提升公司管理水平，提高经济整体的质量。同时，养老体系的健全有利于释放更多消费潜力，扩大内需，加快经济转型。

但我的养老金谁做主?落实到具体的养老金投资运营，由于涉及到投资运营的权属问题、中央和地方财权与事权划分问题、投资主体等诸多难题和障碍，直到本次两会，官方才对养老金投资运营有了相对清晰的时间表。

对长期资金入市给予税收优惠，将降低养老金投资成本。作为追求绝对收益的长期资金，养老金对税负的变化较为敏感。养老金入市税收优惠政策此前一直在讨论和制定中，随着入市时间表的制定，养老金入市税收优惠政策也会跟随出台。

养老金属于社保范畴，保证资金安全是重中之重，分梯队、分层次推进方才稳妥：第一步，通过发展债券市场和改善资本市场基础设施，大幅提高股市运行的平稳性;第二步，通过引入递延税款制度和个人自主投资制度，增加养老金可投资规模、提高养老金投资风险胃纳;第三步，在谨慎原则下逐步提高养老金直接投资股市等其它资产比重。

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